Het jaar 2024 heeft de kaarten in de financiële wereld opnieuw geschud. Tussen de daling van de rentetarieven, de opkomst van generatieve AI in de handelszalen en de verscherping van de regelgeving rond niet-bancaire betalingen, schetsen de financiële trends van 2024 een landschap waarin elke speler zijn posities moet herkalibreren. Welke indicatoren zijn er daadwerkelijk veranderd, en in welke mate?
Liquiditeit in dollars van Europese banken: een onderschat risico
Een zelden besproken aspect in de jaarbalansen betreft de toenemende blootstelling van banken in de eurozone aan dollar repo-markten en valutawissel swaps. Sinds het begin van de monetaire verkrapping in 2022 hebben deze instellingen hun rol als intermediair op deze kortetermijnmarkten versterkt.
De Europese Centrale Bank, in haar Financial Stability Review van 20 november 2024, wijst erop dat deze intermediation de kwetsbaarheid voor liquiditeitsproblemen vergroot. De transacties zijn geconcentreerd bij een klein aantal tegenpartijen, gedeeltelijk buiten de balans om, en afhankelijk van de dagelijkse vernieuwing van de posities.
Het volgen van deze financiële actualiteiten in 2024 wordt vergemakkelijkt door gespecialiseerde aggregators, en de analyses die gepubliceerd worden op de website Neo News finance maken het mogelijk om macro-economische gegevens te combineren met sectorontwikkelingen.
| Indicator | Situatie begin 2024 | Situatie eind 2024 |
|---|---|---|
| Inflatie eurozone (consumptieprijzen, Frankrijk) | 3,1 % op jaarbasis (januari) | 1,3 % op jaarbasis (december) |
| Rente ECB | Dalingscyclus gestart | Meerdere opeenvolgende dalingen, rente op 3 % |
| Repo/dollar intermediation (banken eurozone) | Stijgend sinds 2022 | Liquiditeitsrisico gemeld door de ECB |
| Generatieve AI (banksector) | Gerichte gebruiksgevallen | Versneld gebruik, systeemrisico’s geïdentificeerd door de ECB |
Generatieve AI en financiële stabiliteit: de regelgevende ommekeer van 2024
Generatieve kunstmatige intelligentie heeft het terrein van experimentatie verlaten om een onderwerp van financiële stabiliteit te worden. De ECB heeft een artikel in haar Financial Stability Review 2024 gewijd aan de systeemrisico’s die verband houden met AI in de banksector.
Drie aandachtspunten komen uit deze analyse naar voren:
- De afhankelijkheid van een klein aantal technologieproviders, wat een concentratierisico creëert. Als een belangrijke leverancier een storing of een kwetsbaarheid ondervindt, kan de hele sector tegelijkertijd worden getroffen.
- De concentratie van trainingsdata, die de modellen vertekenen en identieke marktgedragingen bij verschillende spelers tegelijkertijd kan versterken.
- Het risico van procyclische amplificatie: vergelijkbare algoritmen, gevoed door dezelfde datasets, kunnen gelijktijdige verkopen of aankopen uitlokken tijdens een marktschok.
De schattingen van de sector suggereren dat generatieve AI significante productiviteitswinsten voor de banksector zou kunnen genereren. Dit potentieel verklaart de concurrentiedruk die instellingen dwingt deze tools snel in te zetten, soms ten koste van een grondige risicobeoordeling.
Rente en krediet: wat de daling verandert voor de markten
De daling van de inflatie in de eurozone (van 3,1 % in januari naar 1,3 % in december in Frankrijk) heeft de ECB in staat gesteld om gedurende het jaar meerdere renteverlagingen door te voeren. De rente ligt nu rond de 3 %, tegenover een niveau dicht bij 0 % vóór de post-Covid verhogingscyclus.
Deze daling heeft concrete effecten op hypotheken, bedrijfsfinanciering en staatschuld. Lenen is goedkoper dan op het hoogtepunt van 2023, maar de voorwaarden blijven aanzienlijk strenger dan vóór de pandemie.
Hypotheek en bedrijfsfinanciering
Huishoudens die hun vastgoedprojecten hadden uitgesteld, hebben geleidelijk weer toegang tot krediet gekregen. De rente blijft echter hoog genoeg om een sterke selectiviteit van banken te handhaven. Bedrijven, aan de andere kant, maken meer afwegingen tussen traditionele bankfinanciering en obligatie-uitgiftes.
De sector van fintechs die gespecialiseerd zijn in alternatieve kredietverlening heeft van deze tussenfase geprofiteerd. Peer-to-peer leningsplatforms en embedded financing oplossingen winnen marktaandeel, vooral bij KMO’s die moeite hebben om aan de traditionele bankcriteria te voldoen.
Niet-bancaire betalingen en ESG-gegevens: twee regelgevende fronten om in de gaten te houden
De betalingssector heeft in 2024 een merkbare verscherping van de regelgeving ondergaan. Niet-bancaire betalingsdienstverleners staan onder verhoogde controle van Europese toezichthouders, die proberen de toezichtskloof tussen bancaire spelers en fintechs te dichten.
Instantbetalingsdiensten en digitale portemonnees zijn bijzonder betrokken. De kwestie van gegevensbescherming en de strijd tegen witwassen dwingt de autoriteiten om de eisen die aan fintechs worden gesteld, in lijn te brengen met die van de banksector.
ESG-gegevens en financiële transparantie
De ESG-criteria (milieu, sociaal en governance) blijven de rapportageverplichtingen van beursgenoteerde bedrijven structureren. De trend in 2024 richt zich minder op vrijwillige adoptie dan op de normalisatie van rapportageformaten en de verificatie door onafhankelijke derden.
- Beleggingsfondsen integreren ESG-filters in hun selectieprocessen, wat de kapitaalstromen naar bepaalde sectoren (energie, auto-industrie) verandert.
- De cryptomarkten blijven buiten deze verplichtingen, hoewel de in Europa aangenomen MiCA-regelgeving begint effecten te hebben op handelsplatforms.
- De groene obligatiemarkt blijft groeien, aangedreven door institutionele vraag en Europese regelgeving.
Het jaar 2024 laat een financieel landschap achter waarin de daling van de rente niet voldoende is om de structurele spanningen te verdoezelen. De dollar intermediation buiten de balans, de technologische afhankelijkheid van AI en de regelgevende inhaalslag van fintechs vormen drie open dossiers waarvan de effecten zich ver buiten het boekjaar zullen uitstrekken.
